Aktien-Faktorindizes
Bestehende Faktorindex-Konzepte bergen für Investoren eine Vielzahl von Problemen. Alpha Centauri entwickelt Index-Konzepte, die diese Nachteile adressieren und beheben. Im Detail gehören dazu:
Datenqualität
Die meisten Indexanbieter verwenden konventionelle Unternehmens-Datensets bekannter Datenanbieter. Diese Daten haben einen strukturellen Nachteil, da sie im Zeitpunkt, an dem der jeweiligen Indexdatenpunkt erstellt wurde, so nicht vorgelegen haben. Selbst ein zeitlicher Lag behebt das Problem nicht, da Unternehmensdaten analog zu makroökonomischen Datenreihen signifikanten Revisionen unterliegen.
Alpha Centauri benutzt Point-in-time Daten.
Rebalancingfrequenz
Die Mehrzahl der angebotenen Faktorindizes werden halbjährlich rebalanced. Diese Frequenz wird dem Charakter dieser Faktorprämien nur unzureichend gerecht, da die Prämien über asymmetrische Auszahlungsprofile gegenüber den Hauptindizes verfügen. Im Ergebnis lässt sich nachweisen, dass nach wenigen Wochen lediglich „returnfreies Risiko“ gehalten wird - der Markt preist das Faktorexposure also relativ zeitnah aus.
Alpha Centauri rebalanced in kürzeren Abständen.
Gewichtung
Gängige Konzepte bringen das Faktorexposure der einzelnen Aktie nur ungenügend in den Index. Die Orientierung am Hauptindex bedingt einen niedrigen Transferkoeffizienten. Das Gewicht im Faktorindex wird mehr durch die Marktkapitalisierung denn durch den Faktorwert bestimmt.
Alpha Centauri gewichtet nach Faktorwert und Marktkapitalisierung und behebt die typischen Probleme durch den Einsatz eines professionellen Risikomodells (FIS APT).
Systematisches Risiko
Bestehende Konzepte beinhalten erhebliches systematisches Risiko jenseits des Zielfaktors. Diese kommen vor allem durch Länder-, Währungs- und Sektorabweichungen gegenüber dem Hauptindex zustande. Dadurch ergibt sich z. T. ein sehr hoher Tracking Error.
Alpha Centauri benutzt zur Konstruktion der Faktorindices FIS APT – ein mehrfach für seine Qualität ausgezeichnetes Risikomodell.
Titelanzahl
Die Konzepte führender Indexanbieter sind entweder hochaggregiert - haben also zu wenige Titel - oder sind bedingt durch die Tatsache, dass sämtliche Titel des Hauptindex im Faktorindex vertreten sein müssen zu breit diversifiziert.
Alpha Centauri Indizes halten eine beschränkte Titelanzahl, die eine ausreichende Diversifikation sicherstellen und gleichzeitig das systematische Risiko jenseits des Zielfaktors klein halten.
Faktorattribute
- Ökonomisch erklärbar
- Etabliert
- Nachhaltig ausbeutbar
- Zugänglich
- Attraktiv
Capture Risk Premia
Eurex-Video zu den iSTOXX Europe Factor Futures
Faktor |
Beschreibung |
Name/TickerLong Only |
Name/TickerFuture |
Name/TickerMarket Neutral |
|
|---|---|---|---|---|---|
| Value | Günstige Wertpapiere, basierend auf Cash Flow und Gewinn pro Aktie |  |
iSTOXX Europe Value Factor Bloomberg direct: ISEVFER Index iSTOXX USA Value Factor Bloomberg direct: ISUVFUR Index |
iSTOXX Europe Value Factor Future Bloomberg direct: FXRA Index |
iSTOXX Europe Value Factor Market Neutral Bloomberg direct: ISEVMEEN Index |
| Carry | Wertpapiere mit Ausschüttungspotenzial, basierend auf Gewinnen und Dividenden |  |
iSTOXX Europe Carry Factor Bloomberg direct: ISECFER Index iSTOXX USA Carry Factor Bloomberg direct: ISUCFUR Index |
iSTOXX Europe Carry Factor Future Bloomberg direct: FKSA Index |
iSTOXX Europe Carry Factor Market Neutral Bloomberg direct: ISECMEEN Index |
| Quality | Wertpapiere mit solidem finanziellen Hintergrund in Bezug auf Schuldendeckung, Gewinne und andere Kennzahlen |  |
iSTOXX Europe Quality Factor Bloomberg direct: ISEQFER Index iSTOXX USA Quality Factor Bloomberg direct: ISUQFUR Index |
iSTOXX Europe Quality Factor Future Bloomberg direct: FXOA Index |
iSTOXX Europe Quality Factor Market Neutral Bloomberg direct: ISEQMEEN Index |
| Momentum | Wertpapiere mit außergewöhnlichen historischen Preisbewegungen |  |
iSTOXX Europe Momentum Factor Bloomberg direct: ISEMFER Index iSTOXX USA Momentum Factor Bloomberg direct: ISUMFUR Index |
iSTOXX Europe Momentum Factor Future Bloomberg direct: FXWA Index |
iSTOXX Europe Momentum Factor Market Neutral Bloomberg direct: ISEMMEEN Index |
| Low Risk | Wertpapiere mit unterdurchschnittlichen Risiko- / Volatilitätslevels |  |
iSTOXX Europe Low Risk Factor Bloomberg direct: ISERRER Index iSTOXX USA Low Risk Factor Bloomberg direct: ISURFUR Index |
iSTOXX Europe Low Risk Factor Future Bloomberg direct: XLRA Index |
iSTOXX Europe Low Risk Factor Market Neutral Bloomberg direct: ISERMEEN Index |
| Size | Wertpapiere mit niedriger Marktkapitalisierung / Unternehmenswert |  |
iSTOXX Europe Size Factor Bloomberg direct: ISEZFER Index iSTOXX USA Size Factor Bloomberg direct: ISUZFUR Index |
iSTOXX Europe Size Factor Future Bloomberg direct: FXEA Index |
iSTOXX Europe Size Factor Market Neutral Bloomberg direct: ISEZMEEN Index |
| Multi-Faktor | Wertpapiere mit durchweg überdurchschnittlichen Bewertungen in allen (obigen) Einzel-Faktoren |  |
iSTOXX Europe Multi-Factor Bloomberg direct: ISEXFER Index iSTOXX USA Multi-Factor Bloomberg direct: ISUXFUR Index |
iSTOXX Europe Multi-Factor Market Neutral Bloomberg direct: ISEXMEEN Index |